“AI+医疗”标记上市公司应酬健康 (02661.HK)股价跌势不啻，本日（12日）收报13.74港元，刷新了上市以来的新低记录。从日K图来看，该股已录得相接18根阴线，周线录得相接六周下落，令前期投资者备受煎熬。为止本日收盘，该股已较历史记载点大幅回落 91，市值仅剩28.36亿港元，挥发280亿港元；本日（12日）收盘价较刊行订价22.68港元亦下落39.4。

应酬健康集团前身为“应酬筹集团”，缔造于2014年11月。2024年6月，集团剥离线上筹款业务（应酬筹）及朵尔病院，注保障经纪与健康干事。比年来，应酬健康通过其AIcare本领栈、Dr.GPT医疗大模子及QSevidence系统握续强化其东谈主工智能医疗才略，并将这些才略期骗于医师干事、健康处罚、慢病处罚、保障干事及医疗机构合作等场景。

应酬健康于前年12月23日在港交所挂上市，凭借“AI医疗见地股”的东风，该股上市日股价飙升近159，市值达到121亿港元。在随后的3个多月，应酬健康股价节节攀升，至3月27日，该股盘中创下162.7港元的记载点，较刊行价涨6.2倍，市值升至314亿港元。挪动点发生在4月20日，当日该股发生雪崩，单日暴跌过60，单日挥发180亿港元，使其在港股闪崩个股历史上留住了浓墨重彩的笔。自此之后，应酬健康蹶黯然，股价开启了长达两个多月的颠簸回落，尽管半途有不少利好讯息出台，但仍难止住瑕玷，令前期位接盘的投资者坐立难安。

这只头顶 “千倍额认购”光环登陆港交所的个股，为安在登陆港股不到半年的时间里，前半段场面限，尔后半段却是目不忍视呢？分析指出，应酬健康上市以来履历的“过山车”行情，本体是多厚利空要素集会发酵、商场信心走弱所致，中枢原因包括估值泡沫离散、基本面恶化、信任危急、以及解禁压力。

从估值层面来看，上市初期，商场访佛AI+医疗热点题材赐与该公司估值，市值达314亿港元，对应2024年净利润仅1040万，市盈率达300倍+。对比港股医疗健康板块平均市盈率20–30倍，该股估值泡沫严重。跟着行业热度降温，题材炒作落潮，板块举座估值体系下移，公司脱离基本面的溢价慢慢消解，估值进入理回来阶段。

从基本面来看，2024年，应酬健康盈利1039.8万元（东谈主民币，塑料挤出机设备下同），毛利率38.3。但到了2025年，该公司盈利情景快速逆转，2025年营收12.56亿元，同步高涨32.9，而盈利水平权贵恶化，归母净利润录得负3.8亿元，由盈转巨亏，这是典型的增收不增利，且毛利率降至34.6。用户界限面，自剥离应酬筹业务后，该公司平台活跃用户数目出现断崖式下滑，活跃用户从2022年7050万断崖跌至2025上半年2270万，流失近5000万，用户流失严重，获客才略大幅减轻。且该公司营收度依赖头部保障作，客户集会度偏，业务抗风险才略不足，增漫空间受限。此外，AI见地落地不足预期，业激发了商场的忧虑情谊。该公司主AI联系居品商场发扬平方，本领插足力度不足，AI赋能主业、交易化变现的愿景未能收场，此前依靠见地堆砌的成长逻辑失。

在应酬健康股价发生闪崩前几日，该公司执行上遭受了商场的信任危急，上市不到4个月的4月17日，该公司出现财务官及立董事同日双双下野的情况，管集体变动激发商场对里面想法、发展出路的激烈质疑。分析觉得，中枢处罚层的短暂离场，被视作里面东谈主员不看好公司后续发展的信号，直构兵发资金暴躁出逃，股价迎来轮度暴跌，也为后续握续阴跌埋下隐患。

此外，跟着股票禁售期渐行渐近，应酬健康法躲闪次新股所承受的达摩克利斯之剑：解禁压力。6月30日前后，该股基石投资者、控股鼓吹6 个月禁售期将到期石家庄塑料挤出机价格，预测约4300万股解禁，占总股本20 以上。商场投资者为了规避风险，在解禁日到来之前遴选抛售手中的筹码，加上应酬健康本人的公众握股量并不算大，极少的提前出逃资金就很容易对股价产生较大的冲击，率先激发多东谈主的暴躁抛售。

记者：朱辉豪

 裁剪： 向明  

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